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智慧城市网 上市公司】深圳市中科蓝讯科技股份有限公司(证券代码：688332，证券简称：中科蓝讯)于2026年1月8日发布2025年年度业绩预增公告。公告显示，公司预计年度净利润将实现惊人增长，但其背后动力并非来自主营业务，而是源自对GPU(图形处理器)领域两家未上市“独角兽”企业的股权投资公允价值变动。
业绩“冰火两重天”：净利润暴增与扣非净利下滑
根据公告初步测算，中科蓝讯预计2025年度实现营业收入在18.30亿元至18.50亿元之间，同比微增0.60%至1.70%，增长平稳。然而，其盈利指标却呈现剧烈分化。
公司预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润高达14.00亿元至14.30亿元，较上年同期的3.00亿元，同比暴增366.51%至376.51%，增幅惊人。与之形成鲜明对比的是，反映核心主营业务盈利能力的指标——扣除非经常性损益后的净利润，预计仅为2.20亿元至2.40亿元，同比上年度的2.44亿元，反而下降1.70%至9.89%。
公允价值变动成核心推手，前瞻布局GPU赛道
对于业绩剧变的原因，公告明确指出，主要源于非经常性损益的大幅增长。具体而言，是公司对所投资的摩尔线程智能科技(北京)股份有限公司和沐曦集成电路(上海)股份有限公司的股权投资产生的公允价值变动收益所致。
根据公告披露，中科蓝讯直接持有摩尔线程0.29%股份，并通过基金间接持有0.14%，合计持股0.43%；同时直接持有沐曦股份0.21%的股份。依据会计准则，这些直接持有的股份被划分为“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融工具”。这意味着，这两家被投企业在报告期内的估值增长，直接、全额地计入了中科蓝讯2025年度的当期利润表，从而导致了净利润的巨额增长。
中科蓝讯在公告中阐释，此项投资是公司“为强化在半导体核心领域的战略布局并赋能长期发展”，围绕GPU、先进封装测试等高成长性领域进行的“前瞻性投资布局”。摩尔线程与沐曦均是国内GPU设计领域的知名创业公司，备受市场关注。它们的估值变动，显著影响了作为财务投资者的中科蓝讯的短期报表利润。
主营业务面临挑战，长期价值待观察
公开资料显示，中科蓝讯主营业务为无线音频SoC(系统级芯片)的研发、设计与销售，产品广泛应用于TWS蓝牙耳机、智能音箱等领域。本次业绩预告中扣非净利润的下滑，反映出公司主营的消费电子芯片业务在2025年可能面临一定的市场压力或竞争挑战。
此次业绩预告清晰地揭示了公司当前业绩的两面性：一方面，通过精准的产业投资，抓住了半导体细分赛道的发展红利，在账面上获得了巨额的投资收益；另一方面，公司赖以生存和发展的主营业务增长乏力，盈利能力出现小幅下滑。
风险提示
公司在公告中强调，本次业绩预告数据仅为初步核算，未经注册会计师审计，具体财务数据以正式披露的经审计年度报告为准。同时，业绩的大幅增长主要依赖非经常性的公允价值变动收益，其可持续性存在不确定性。广大投资者需注意区分非经常性损益与经营性利润，关注公司主营业务的长期健康发展态势。
中科蓝讯的这份业绩预告，为市场观察科技企业通过产业投资平滑周期波动、布局未来赛道提供了一个典型案例，也引发了关于如何评估企业“主营”与“投资”双重价值的新思考。
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